Evaluación de políticas macroprudenciales usando datos de registro de deudores: Argentina, 2009–2014

Gastón Repetto, Horacio Aguirre

2017-06-01 - Buscamos evaluar el impacto de dos tipos de políticas macroprudenciales sobre el crecimiento del crédito a nivel banco-empresa, usando datos de la Central de Deudores del BCRA. Analizamos los efectos de la introducción y ampliación del límite a la conservación de capital previo a la distribución de utilidades, y la reintroducción y aumento del límite a la posición global neta en moneda extranjera; para ello, estimamos modelos de efectos fijos y diferencias en diferencias durante el período 2009-2014. Controlamos por variables macroeconómicas, de las entidades financieras y de las empresas, tanto observables como inobservables. Encontramos que: las medidas analizadas moderan el ciclo del crédito, tanto al ser introducidas como al ser ampliadas; los límites a la PGN en moneda extranjera parecen tener mayor impacto; ambas medidas operan sobre el margen extensivo e intensivo, e impactan sobre la oferta de crédito. La política macroprudencial también tiene efecto sobre la calidad ex post del crédito: el crecimiento de las préstamos en situación irregular se reduce tras su implementación. En general, el crédito otorgado por bancos con mayor nivel de capital y activos evidencia un mayor impacto del colchón de capital, y esta medida actúa de manera más pronunciada en la fase expansiva del ciclo económico.